第4代「香港飛龍」標誌 本文内容： 6月13日，利多星新徵程研究所林毅、徐海受邀參加山東黃金投資者交流會，會上山東黃金高層就2025年生產經營計劃、成本費用控制、重點項目進展及未來戰略規劃與參會人員進行了深入溝通。一、產量目標穩步推進，中長期增量路徑清晰山東黃金錶示2025年公司維持全年 50噸 黃金產量指引，一季度生產進度符合預期，完成年度目標的四分之一。其中，重點項目卡迪諾金礦，當前產量近1噸，全年預計貢獻約4噸。阿根廷貝拉德羅金礦，2024年以7.85噸產量位居公司旗下16座礦山之首，2025年目標產量至少7噸以上。談及未來增長規劃，基於2025年50噸基數，2026年公司預計通過兩座礦山產能釋放及新城金礦達產（預計比2025年增產約2噸），可實現至少5噸的增量。2027年 -20 30年增量可觀，到2030年併購的集團西嶺和三山島整合後預計貢獻七噸的量。二、成本面臨上行壓力，多措並舉力求穩定增產的同時，成本壓力如影隨形。阿根廷礦山一季度成本已突破400元/克，主要受當地惡性通脹和貨幣貶值拖累。國內生產同樣承壓，2024年293元/克的綜合成本今年預計上漲10%以內，主因是百億規模在建工程轉固帶來的折舊壓力，以及礦井持續加深帶來的開採難度提升。此外，地下國內地下開採成本顯著高於露天開採（地下采礦費400+元/噸 vs 露天礦費用管控與利潤展望管理費用中薪酬預計小幅增長，整體漲幅可控。財務費用中當前公司負債率63%。2025年無重大併購計劃，將着力控制負債規模、優化結構，疊加市場利率下行趨勢，財務費用預期保持穩定。香港子公司已利用阿根廷分紅償還部分美元債務。因深井開採技術需求，研發投入將至少維持2024年水平。關於利潤預期，公司表示2025年上半年業績將優於2024年前三季度總和。併購戰略聚焦內生增長2025年初董事會及股東大會批准的投資計劃中未包含重大併購項目。公司認爲當前並非併購順週期時點（對比2021年礦權價格更具優勢），現階段重點在於“做好自身逆週期的事”。公司目前擁有權益資源量總計 2063噸，強調其國內資源數據可靠性高，海外資源評估則需審慎看待（需打折扣）。相較於AEM、伊格爾礦業等國際同業，山東黃金認爲自身資源稟賦更優，且擁有三個地理位置鄰近的世界級金礦。五、結語山東黃金通過此次交流會，向市場清晰傳遞了其立足現有項目穩產增產、嚴控成本費用、優化財務狀況、聚焦重點項目建設的經營方針，並對未來五年的產量增長路徑做出了具體展望。公司對完成年度50噸產量目標及改善中期盈利能力展現出信心。本文來源：財經報道網 (本文内容不代表本站观点。) --------------------------------- |
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